投資 × 進場 × 出海，三本作戰書一次到位
別只看新聞，看「錢真的流去哪、法規真的開了什麼」
一張圖鎖定北極星，後面四本作戰書都圍繞這個展開
五大金雞逐一拆解：政策子彈 + 核心玩家 + 進場窗口 + 風險
光刻機、EDA、HBM 記憶體、高端光刻膠仍受制於 ASML/美日韓
2026-2027 是設備國產化驗證關鍵期；HBM 突破是下一個爆點
美國實體清單擴張、荷蘭/日本管制深化；部分公司受制裁直接影響
| 中文 | 英文 | 戰略角色 | Ticker |
|---|---|---|---|
| 中芯國際 | SMIC | 代工龍頭，28nm 以下先進製程國產希望 | 688981.SH / 0981.HK |
| 華虹半導體 | Hua Hong | 特色工藝、功率半導體代工 | 688347.SH / 1347.HK |
| 北方華創 | NAURA | 刻蝕、沉積、清洗設備一哥 | 002371.SZ |
| 中微公司 | AMEC | 刻蝕設備，爭搶 5nm 以下 | 688012.SH |
| 拓荊科技 | Piotech | 薄膜沉積 PECVD/ALD 設備 | 688072.SH |
| 韋爾股份 | Will Semi | CMOS 影像感測器（OmniVision） | 603501.SH |
| 寒武紀 | Cambricon | AI 推理晶片自研代表 | 688256.SH |
| 海光信息 | Hygon | 伺服器 CPU/DCU | 688041.SH |
HBM、先進 GPU 仍依賴進口；大模型 token 成本戰激烈
2026 年是 AI 應用 B 端付費分水嶺；央國企 AI 招標名錄是最肥通路
美國 AI Diffusion Rule 管制加深；算力晶片供應鏈不確定
| 中文 | 英文 | 戰略角色 | Ticker |
|---|---|---|---|
| 字節跳動 | ByteDance | 豆包大模型、AI capex 2024 ≈ 800 億 | 未上市 |
| DeepSeek | 幻方 AI | 開源+效率路線，改寫全球推理成本 | 未上市 |
| 月之暗面 | Moonshot | Kimi，長上下文路線 | 未上市 |
| 阿里雲 | Alibaba Cloud | 通義千問 + 算力基建 | BABA / 9988.HK |
| 華為 | Huawei | 昇騰 Ascend + 盤古大模型 + 全棧閉環 | 未上市 |
| 商湯 | SenseTime | 商量大模型 + 視覺 | 0020.HK |
| 科大訊飛 | iFlytek | 星火大模型 + 語音 | 002230.SZ |
| 金山辦公 | Kingsoft Office | WPS AI 辦公落地 | 688111.SH |
價格戰擠壓毛利，歐美關稅壁壘 + 本地化生產壓力
2026 海外建廠（匈牙利、墨西哥、泰國、印尼）是下一波分水嶺
歐盟反補貼稅、美國 100% 關稅、國內價格戰傷毛利
| 中文 | 英文 | 戰略角色 | Ticker |
|---|---|---|---|
| 比亞迪 | BYD | NEV 全球一哥、垂直整合 | 002594.SZ / 1211.HK |
| 寧德時代 | CATL | 動力電池全球冠軍 | 300750.SZ |
| 理想汽車 | Li Auto | 增程 SUV 龍頭 | LI / 2015.HK |
| 小鵬汽車 | XPeng | 智駕領先 + 歐洲拓展 | XPEV / 9868.HK |
| 蔚來 | NIO | 換電模式 + 高端 | NIO / 9866.HK |
| 零跑汽車 | Leapmotor | 性價比 + Stellantis 合資 | 9863.HK |
| 億緯鋰能 | EVE Energy | 動力+儲能+消費電池 | 300014.SZ |
| 贛鋒鋰業 | Ganfeng Lithium | 上游鋰資源 | 002460.SZ / 1772.HK |
可複用火箭仍未大規模量產；eVTOL 適航認證慢
2026-2027 是火箭可複用量產 + eVTOL 商業運營元年
技術失敗率高、事故風險大、早期企業估值泡沫
| 中文 | 英文 | 戰略角色 | Ticker |
|---|---|---|---|
| 中國衛星 | China Satcom-linked | 央企衛星製造龍頭 | 600118.SH |
| 航天電子 | CASIC-linked | 運載火箭/衛星元件 | 600879.SH |
| 北斗星通 | BDStar | 北斗導航晶片/模組 | 002151.SZ |
| 星河動力 | Galactic Energy | 商業運載火箭 | 未上市 |
| 藍箭航天 | LandSpace | 液體火箭「朱雀」 | 未上市 |
| 銀河航天 | GalaxySpace | 低軌寬頻衛星 | 未上市 |
| 億航智能 | EHang | 載人 eVTOL 龍頭 | EH (NASDAQ) |
| 時的科技/峰飛 | TCab Tech / AutoFlight | eVTOL 新勢力 | 未上市 |
創新藥審批 + 出海 FDA；人形機器人 BOM 成本仍高
人形機器人 2026-2027 量產爬坡；創新藥 2026-2028 是國際化出海密集期
創新藥臨床失敗率；機器人商業化節奏低於預期
| 中文 | 英文 | 戰略角色 | Ticker |
|---|---|---|---|
| 恒瑞醫藥 | Hengrui | 創新藥本土龍頭 | 600276.SH |
| 藥明康德 | WuXi AppTec | CXO 龍頭 | 603259.SH / 2359.HK |
| 百濟神州 | BeiGene | 本土創新藥國際化 | BGNE / 6160.HK / 688235.SH |
| 藥明生物 | WuXi Biologics | 生物藥 CDMO | 2269.HK |
| 優必選 | UBTECH | 人形機器人首家上市 | 9880.HK |
| 埃斯頓 | Estun | 工業機器人本土一哥 | 002747.SZ |
| 拓斯達 | Topstar | 工業自動化 | 300607.SZ |
| 宇樹科技 | Unitree | 四足 + 人形機器人明星 | 未上市 |
把第 1 本的產業 × 政策敘事，翻譯成可以打開券商 App 直接搜尋的代號
| 名稱 | 代號 | 板塊 | 產業 | 戰略受益邏輯 | 風險 | 備註 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 中芯國際 | 688981 | 上交科創 | 半導體代工 | 國家大基金三期主力標的 | 中 | 直接受政策支援 |
| 北方華創 | 002371 | 深交所 | 半導體設備 | 設備國產化龍頭 | 中 | 訂單能見度高 |
| 中微公司 | 688012 | 上交科創 | 刻蝕設備 | 5nm 以下刻蝕突破 | 中高 | 技術門檻高 |
| 寒武紀 | 688256 | 上交科創 | AI 晶片 | 國產 AI 晶片敘事 | 高 | 估值波動大 |
| 海光信息 | 688041 | 上交科創 | CPU/DCU | 央企採購優先 | 中 | 毛利穩定 |
| 比亞迪 | 002594 | 深交所 | NEV 整車 | 全球出口龍頭 | 中 | 價格戰風險 |
| 寧德時代 | 300750 | 深交所創業板 | 動力電池 | 全球一哥 | 中 | 毛利承壓但量穩 |
| 億緯鋰能 | 300014 | 深交所創業板 | 電池 | 動力+儲能+消費三線 | 中高 | 儲能 Beta |
| 贛鋒鋰業 | 002460 | 深交所 | 鋰資源 | 上游資源整合 | 高 | 鋰價敏感 |
| 科大訊飛 | 002230 | 深交所 | AI 語音 | 星火大模型 + 教育 | 中高 | G 端收入比例高 |
| 金山辦公 | 688111 | 上交科創 | 辦公 AI | WPS AI 付費轉化 | 中 | B 端+C 端雙軌 |
| 恒瑞醫藥 | 600276 | 上交所 | 創新藥 | 本土藥企出海代表 | 中 | 政策敏感 |
| 埃斯頓 | 002747 | 深交所 | 工業機器人 | 本土龍頭 | 中高 | 週期性 |
| 北斗星通 | 002151 | 深交所 | 衛星導航 | 低空 + 北斗應用 | 中高 | 政策受益 |
| 中國衛星 | 600118 | 上交所 | 衛星製造 | 央企衛星製造龍頭 | 中 | 穩定 |
| 名稱 | 代號 | 產業 | 戰略邏輯 | 風險 |
|---|---|---|---|---|
| 中芯國際 | 0981.HK | 半導體 | A+H 雙掛，估值差套利 | 中 |
| 華虹半導體 | 1347.HK | 半導體 | 特色工藝代工 | 中 |
| 阿里巴巴 | 9988.HK | 電商+雲 | AI capex 800 億+、雲端第二 | 中 |
| 騰訊 | 0700.HK | 互聯網 | 遊戲回升、AI 廣告轉化 | 中 |
| 小米集團 | 1810.HK | 手機+汽車 | SU7 銷量爆、生態擴張 | 中 |
| 比亞迪 | 1211.HK | NEV | 同 A 股，海外買家主用 | 中 |
| 理想汽車 | 2015.HK | NEV | 增程龍頭，回港雙掛 | 中高 |
| 小鵬汽車 | 9868.HK | NEV | 智駕敘事 | 高 |
| 商湯 | 0020.HK | AI 視覺 | 商量大模型 | 高 |
| 京東集團 | 9618.HK | 電商+國補通路 | 以舊換新落地龍頭 | 中 |
| 美團 | 3690.HK | 本地生活 | 低空配送場景受益 | 中 |
| 藥明生物 | 2269.HK | CDMO | 生物藥代工龍頭 | 中 |
| 藥明康德 | 2359.HK | CXO | 被 BIOSECURE Act 盯上風險 | 高 |
| 百濟神州 | 6160.HK | 創新藥 | 國際化代表 | 中高 |
| 優必選 | 9880.HK | 人形機器人 | 首家上市、估值高波動 | 高 |
| 億航智能 | EH (NASDAQ) | eVTOL | 載人無人機型號認證先行 | 高 |
| 名稱 | 代號 | 交易所 | 產業 | 戰略邏輯 | 風險 |
|---|---|---|---|---|---|
| 阿里巴巴 | BABA | NYSE | 電商+雲 | AI capex 加碼 | 中 |
| 京東 | JD | NASDAQ | 電商 | 國補落地最大通路 | 中 |
| 拼多多 | PDD | NASDAQ | 電商 | Temu 全球擴張但關稅風險 | 中高 |
| 百度 | BIDU | NASDAQ | 搜尋+自駕+AI | 文心大模型 + Apollo Go | 中高 |
| 網易 | NTES | NASDAQ | 遊戲 | 穩定現金流+海外遊戲 | 中 |
| 富途 | FUTU | NASDAQ | 券商 | 港美股券商龍頭 | 中 |
| 蔚來 | NIO | NYSE | NEV | 換電模式差異化 | 高 |
| 理想汽車 | LI | NASDAQ | NEV | 增程龍頭 | 中高 |
| 小鵬汽車 | XPEV | NYSE | NEV | 智駕 | 高 |
| 百濟神州 | ONC | NASDAQ | 創新藥 | ADR，2026 改代號為 ONC | 中高 |
| 億航智能 | EH | NASDAQ | eVTOL | 唯一上市載人無人機 | 高 |
| 美股 ADR 整體 | — | — | — | 退市 / HFCAA 審計風險仍存 | — |
| 名稱 | 代號 | 市場 | 說明 |
|---|---|---|---|
| A 股半導體 ETF | 159995.SZ | 深 | 華夏國證半導體晶片 ETF，涵蓋大基金主力標的 |
| 科創 50 ETF | 588000.SH | 滬 | 科創板藍籌 + 硬科技，集中度高 |
| 新能源車 ETF | 515030.SH | 滬 | NEV 全產業鏈 |
| 人工智能 ETF | 515980.SH | 滬 | AI 概念聚合 |
| 恒生科技 ETF | 513180.SH / 03033.HK | A / HK | 騰訊、阿里、美團、京東、小米等 |
| KWEB | KWEB (NYSE Arca) | 美 | KraneShares 中概互聯網 ETF，熱門但波動大 |
| ASHR | ASHR (NYSE Arca) | 美 | A 股滬深 300 ADR |
| FXI | FXI (NYSE Arca) | 美 | 中國大盤藍籌 |
| KCAR | KCAR (NYSE Arca) | 美 | 中國 EV ETF |
| CHIQ | CHIQ (NYSE Arca) | 美 | 中國消費 |
2026 負面清單 29 項 × 自貿區試點 × 八步落地流程
2024 版起全面開放（原有印刷/中藥飲片/衛星電視設備等限制全部刪除）→ 2026 持續無限制。外資可獨資設廠。
北京、上海、海南、深圳 4 地試點取消 IDC / CDN / ISP / 在線數據處理的外資股比限制，可獨資經營。基礎電信服務仍受限。
北京、天津、上海、南京、蘇州、福州、廣州、深圳、海南試點允許外商獨資設立醫院（中醫與公立除外）。自由貿易港允許外資投資幹細胞、基因診斷治療等試點。
增值電信試點範圍內可獨資；但雲遊戲、公有雲仍受限；跨境數據流動受網安法、數安法、個保法三重審查。
稀土、放射性礦產、鎢等仍禁止外資投資勘查開採冶煉。油氣勘查需合資合作。
新聞採編播控制機構、出版物編輯、互聯網新聞信息採編、互聯網文化經營（音樂除外）仍禁止。
學前、普通高中、高等教育階段限定中外合作辦學（中方為主導）。義務教育、宗教教育禁止外資。
外國律所需以代表處形式，不得從事中國法律事務；證券 / 期貨 / 保險 / 銀行業逐步放寬，已允許外資獨資券商、壽險。
從在境外拍板到中國正式運營，照這八步走
先查《外商投資准入特別管理措施（負面清單）2024 版》→ 確認你的業務是否在 29 項內；再查《鼓勵外商投資產業目錄》看是否有稅務優惠。
自貿區（21 個）、自貿港（海南）、綜合保稅區稅務紅利最多；北上廣深 + 蘇杭 + 成渝 + 合肥 + 青島為首選名單。
WFOE（外資獨資）/ JV（合資）/ 分公司 / 代表處；2026 年起大部分製造業可 WFOE，服務業看試點。
境外公司需在原地完成 ODI 備案（發改委+商務部+外管局三層），中國端做企業名稱預核。
最低註冊資本視產業而定：一般製造業無硬下限，但銀行/保險等有法定門檻（銀行≥10 億人民幣）。
營業執照 → 外商投資信息報告 → 行業許可（電信/醫療/教育/金融需專項許可）→ 稅務登記 → 社保/公積金。
開人民幣基本戶 + 外幣資本金戶，外管局 FDI 直接投資項下資金匯入登記。
年度聯合申報、跨境數據合規、稅務、社保、知識產權保護；持續監控政策變動（特別是負面清單年度更新）。
一帶一路 2.0「小而美」四大戰區：錢從中國出去，機會在當地
台廠在伺服器、網通、資料中心散熱的 tier-2 供應鏈切入；ODM 給中資系統整合商
台廠在越南 / 泰國已深耕；中資進入時可做在地夥伴、供應鏈、物流、代工
台資直接進入困難，但可透過香港 / 新加坡基金間接參與礦產供應鏈股權
礦業下游的電池材料端可透過中資採購入場；基建產業鏈以中資央企為主
前 4 本講「機會在哪」；這一本講「怎麼不死」。先讀完這本，再回去執行前四本才安全。
事情發生時不是時間想，是時間做。把腳本先寫好，觸發條件一到就執行。
台股單日跌 > 5%、美元/新台幣 > 33.5、華航/長榮停飛任一條
CNH/USD 突破 8.0，或在岸匯率單週貶 > 5%
公告後 T+0 當日，或券商發出持倉限制通知
高管未能如期返台、失聯 > 48 小時
30+ 項實際要檢查的事，勾完一次等於做了一年的健檢
勾選狀態會存在你的瀏覽器（Comet）裡，下次回來還在
美中科技戰延燒到實體清單、SDN list、AI Diffusion Rule、BIOSECURE Act；台海緊張影響全產業鏈。2026 美大選後政策可能急轉，需動態追蹤。
網路安全法、數據安全法、個人資訊保護法「三法疊加」；反間諜法執法範圍擴大；跨境數據流動 CIIO 認定不透明；高管出境限制風險。
外匯管制仍嚴；利潤匯出需完稅 + 審計；ODI 回國投資需備案；香港轉口的 FDI 架構被加強穿透。
地產持續調整、地方債高壓、消費復甦不均；青年失業率 + 高齡化同時發作；人民幣波動對出口商/進口商影響不對稱。